喀喇昆仑山冰雪消融，会聚成喀拉喀什河的水飞跃不息，流过荒漠，穿过山沟，滋补冲刷出誉满天下的羊脂玉。

  2025年12月8日，华夏中核清洁动力封闭式基础设施证券出资基金（以下简称“华夏中核清洁动力REIT”）获我国证监会准予注册批复。这是中核集团旗下首只公募REITs，底层财物正是波波娜水电站。

  有人说，REITs是基础设施范畴的“活水”，而这一次，活水真的流向了水源地。

  就像“波波娜”在尔语里的意义“美丽的少女”相同，14年后的她，以一种新的打扮和姿势露脸长时刻资金商场。

  2006年12月，当波波娜水电站正式开工之时，很少有人能想到，这座坐落和田喀拉喀什河中游的水利工程，会在近二十年后成为资本商场重视的焦点。

  其时的和田，仍是新疆电力供应较为严重的区域之一。当地农人吐尔逊托乎提·努尔买买提在巴格其镇运营着一家小型面粉加工厂，从前常常有由于缺电而不得不停产的阅历。

  波波娜水电站作为新疆“十一五”期间要点规划的项目，以及水利部“水利援疆”的要点项目和自治区“富国安居”的要点工程，从一开端就被寄予厚望。

  工程总出资11.34亿元，总装机容量15万千瓦，近五年（2020-2024年）均匀发电量6.59亿千瓦时。这些数字背面，是和田区域对安稳电力的巴望。

  建造者们面临着严峻应战，在工程推动过程中，他们克服了时刻紧任务重、环境恶劣、交通不便、资料缺少等困难，霸占了发电引水洞施工岩石遇水泥化、岩石可爆炸性差、压力钢管主动卷制等技能难题。

  据其时施工项目副总经理王小宇介绍，其时波波娜电站沿河水质很好，但两岸由所以碱性土壤，简直寸草不生。

  水电站建成后，一部分水会漫过堤岸，土壤中的碱性得到稀释，水分足够，适合植物成长。

  与此同时，它还能够终究靠和田河向塔里木河每年调水1亿多立方米，使塔里木河下流几百万亩天然胡杨林得到必定作用维护和康复。

  2011年4月10日12时，波波娜水电站首台机组举办并网发电典礼，对和田区域来说，这一刻意味着太多。

  工程竣工后，能够终究靠和田区域已建成的220千伏输变电线路与南疆高压电路联网，除确保和田电力供应外，还能向喀什区域输电。

  吐尔逊托乎提·努尔买买提的面粉厂再也不为停电忧愁了。他快乐地和记者说：“现在电力有了确保，每天能够加工面粉1.5吨，一年能够加工500吨小麦，能够挣5万元。”

  在南疆这片干枯的土地上，水意味着生命，而科学使用水资源的基础设施，则意味着开展的期望。

  这标志着波波娜水电站这一运营了十多年的基础设施，行将经过金融立异，转变为长时刻资金商场上的标准化金融产品。

  依据揭露发表的资料显现，波波娜水电站自2011年投运以来，近五年均匀发电量6.59亿千瓦时，体现安稳。

  电价（不含税）方面，优先电价为0.1752元/千瓦时，多年来保持安稳；商场化电价从2021年的0.135元/千瓦时稳步上涨至2024年的0.235元/千瓦时，显现出杰出的价格弹性。

  本钱操控更是亮点。未来全周期发电付现本钱操控在1900万元/年左右（不含大修），均匀每度电的运营本钱不到3分钱。

  反映到估值上，项目全周期IRR到达6.10%，2025年猜测现金分配率6.03%（年化），2026年猜测5.64%。在当时利率下行的大环境下，这个报答适当能打。

  而对REITs供应不解渴的资方，也总算比及水电财物在长时刻资金商场的再次露脸。

  我国的清洁动力，正从“建造年代”走向“运营年代”，从“项目融资”走向“财物上市”。